某项目建设期1年、运营期5年。建设投资1200万元(含可抵扣固定

某项目建设期1年、运营期5年。建设投资1200万元(含可抵扣固定资产进项税200万元)，其中自有资金800万元，其余为银行贷款，年利率为6%，计算的建设期利息为12万元，投产后5年内等额还本、利息照付。固定资产净残值率为5％，采用年限平均法计提折旧，折旧年限同运营期。增值税率为17％，营业税金及附加为增值税的10％，所得税税率为25％。 投产当年即达到满负荷生产，满负荷流动资金100万元，全部来源于项目资本金，投产第1年即全部投入。生产期每年销售收入为600万元，经营成本为200万元，其中原材料和燃料动力160万元，均以不含税价格表示。该项目投资现金流量表见表3-5。 表3-5该项目投资现金流量表单位：万元 【问题】1.请判断表3-5项目投资现金流量表中的所列项目是否有误？简述理由。 【问题】2.计算项目投资各年的所得税后净现金流量，将结果填入表3-5中，并计算项目投资回收期(税后)。 【问题】3.能否直接利用项目投资回收期来判断该项目是否可投资？说明理由。 【问题】4.编制项目资本金现金流量表。

1. 有误。 (1)表3-5中的2.7项所得税应为调整所得税。理由：项目投资现金流量分析属于融资前分析，用到的所得税数值应为与融资方案无关的调整所得税。 (2)现金流入中应增加销项税额，现金流出中应增加进项税额和增值税。理由：考虑可抵扣固定资产进项税引起的影响。 2. (1)计算期第1年的所得税后净现金流量。现金流入：0 现金流出：建设投资=1200万元 (4)项目投资回收期(税后)＝5－1＋59.33/341.89＝4.17(年) 所得税后净现金流量=0－1200=－1200万元 (2)计算期第2年的所得税后净现金流量。 现金流入：①销售收入=600万元；②销项税额=600×17％=102万元 现金流出：①流动资金=100万元；②经营成本=200万元；③进项税额=160×17％=27.2万元；④增值税：102－27.2－200=－125.2万元，还有125.2万元未抵扣，本年应交增值税为0。注意：增值税应纳税额=销项税额－进项税额－可抵扣固定资产进项税 ⑤营业税金及附加=增值税×10％=0×10％=0 ⑥调整所得税=息税前利润×25％ 注释：调整所得税=息税前利润×所得税税率=(营业收入－营业税金及附加－经营成本－折旧和摊销)×所得税税率 固定资产折旧=(1200－200)×(1－5％)／5=190万元 注释1：固定资产原值＝工程费用＋固定资产其他费用＋预备费＋建设期利息－固定资产进项税额=建设投资+建设期利息－(无形资产费用+其他资产费用)－可抵扣的固定资产进项税额 注释2：项目投资现金流量分析属于融资前分析，不考虑建设期利息；项目资本金现金流量分析属于融资后分析，应考虑建设期利息。 摊销=0。 息税前利润=600－0－200－190=210万元 调整所得税=210×25％=52.5万元 所得税后净现金流量=(600+102)－(100+200+27.2+0+0+52.5)=322.3万元 (3)使用上述公式计算各年数据，填入表中(见表3－8)。 注：计算期第3年的增值税计算应继续抵扣第2年未抵扣完的固定资产进项税。 表3-8该项目投资现金流量表单位：万元 3. 不能。理由：项目投资回收期(静态)一是未考虑资金的时间价值，二是不考虑投资回收以后的现金流量，因此不能够用来作为投资决策的依据。 4. (1)项目资本金现金流量表与项目投资现金流量表的区别在于：现金流出中包括用于建设投资的项目资本金、用于流动资金的项目资本金、借款还本付息、所得税，其他项目相同。 用于建设投资的项目资本金=800万元；用于流动资金的项目资本金=100万元。 (2)各年计提折旧=(1200－200+12)×(1-5％)／5=192.28万元(项目资本金现金流量分析属于融资后分析，固定资产原值应考虑建设期利息) 第6年回收固定资产余值=(1200－200+12)×5％=50.6万元 (3)采用等额还本、利息照付方式还款，因此各年还本付息额为： 银行贷款+建设期利息=1200-800+12=412万元(注意不要忘记建设期产生的利息) 每年偿还本金=412／5=82.4万元 生产期第一年应付利息=412×6％=24.72万元，还本付息额：82.4+24.72=107.12万元；第二年应付利息=(412－1×82.4)×6％=19.78万元，还本付息额=102.18万元； 第三年应付利息=(412－2×82.4)×6％=14.83万元，还本付息额=97.23万元； 第四年应付利息=(412－3×82.4)×6％=9.89万元，还本付息额=92.29万元； 第五年应付利息=(412－4×82.4)×6％=4.94万元，还本付息额=87.34万元。 (4)各年利润总额=销售收入－总成本费用－营业税金及附加 =销售收入－经营成本－折旧和摊销－利息支出－营业税金及附加 注释：所得税＝利润总额×所得税税率=(营业收入－营业税金及附加－经营成本－折旧和摊销－利息支出)×所得税税率 生产期第一年利润总额=600－200－192.28－24.72－0=183万元 生产期第一年所得税=183×25％=45.75万元，其他各年计算方式同此。 (5)各年数据填入表中，见表3－9。 表3-9该项目资本金现金流量表(单位：万元)