股指期货一方兴未艾的新兴市场自20世纪80年代以来，为了增强境内

股指期货一方兴未艾的新兴市场
自20世纪80年代以来，为了增强境内外投资者的吸引力，香港、新加坡、巴西、韩国、南非、墨西哥、印度、俄罗斯、土耳其等陆续推出股指期货。随后，全球范围内具有影响力的成功产品的不断推出，各具特色的股票衍生品市场体系逐渐形成。
香港股指期货市场发展较早，香港期货交易所于1986年5月6日推出了著名的恒生指数期货交易，为了适应市场需求，先后又推出了恒生100期货、恒生分类指数期货、H股指数期货、红筹指数期货、股票期货、股票期权等品种。这些产品几经波折，经历了1987年股灾、1998 年亚洲金融危机和香港金融保卫战及2008年金融危机的洗礼，其中，恒生指数期货仍然是香港成交最活跃的指数期货，2015年总成交量2124万张，跻身全球股指期货成交量排名前三十。
韩国的金融衍生品创新起步晚但发展快，韩国交易所(KRX)于1996年推出KOSPI 200股指期货，短短1年后就上市了KOSPI 200的指数期权，均获得了很大的成功。2015年，在全球股指期货成交量排名中，KOSPI 200指数期货位列第十四，年成交量达3952万张。
在新加坡，股指期货的发展历程则体现出这一产品独特的“非专属性”。在激烈的市场竞争中，以新加坡为代表，许多国家和地区的交易所以增大市场份额、提升国际影响力为目的，争相上市周边地区的股指期货合约。新加坡交易所(SGX)将上市以周边市场股票指数为标的的期货、期权合约作为自己的发展战略，以巩固新加坡的金融中心地位。目前，在新加坡交易所上市交易的股指期货系列中，大多数是以其他国家或经济体的股票指数作为标的。包括:标普CNX Nifty印度股指期货、欧元区Stoxx 50股指期货、新华富时A50指数期货、日经225股指期货、MSCI 台湾股指期货、MSCI 香港股指期货、道琼斯美国股指期货、马来西亚股指期货及菲律宾股指期货，另外还有反映整个亚洲股票市场的MSCI亚洲APEX 50指数期货。2015年，新华富时A50股指期货为新加坡交易所交易最活跃的股指期货合约，年成交量达9585万张。
2005年4月8日，我国推出了沪深300股指。沪深300指数是第一只获得上海和深圳两家交易所合法授权发布的跨市场指数,是A股市场成熟行业蓝筹公司的代表，是中国股市的中流砥柱。随后在2010年4月6日中国金融期货交易所推出以沪深300指数作为标的物的期货品种一沪深300股指期货。
股指期货作为基础性的金融衍生产品，已经形成为一个产品较完善的体系，作为金融新兴市场重要的组成部分，它的发展方兴未艾!
(案例信息仅作考试用途)
(1)请举例说明股指期货的基本特征，并简要地阐述股指期货投资者应如何控制风险。(10分)
(2)结合案例说明股指期货的作用。(10 分)
(3)解释股票与债券的区别。(10分)
(4)请从理论上分析作为机构投资者的证券投资基金与证券市场稳定的关系。(10 分)
【正确答案】：（1）①股指期货的基本特征：
合约标准化。 交易集中化。 对冲机制。
股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。股指期货的交割采用现金交割，通过结算差价用现金来结清头寸。
（以上各点或任何其他合理的答案各 1 分，最多不超过 4 分）
②科学选择交易对象。
有效开展资金管理。
及时止损。
评分标准：1-2 分 考生能给出 1 个论点并给出必要说明。
3-4 分 考生能给出 2 个论点并给出必要说明。
5-6 分 考生能给出全部 3 个论点并给出全部的必要解释，并能以一种富有逻辑性和条理的方式阐述。
（2）股指期货的作用主要体现在下面三个方面：
①价格发现功能，以形成远期价格，扭转市场预期。
②风险转移功能：股指期货套期保值机制可以减轻股票市场的抛售压力和市场冲击；股指期货通过套利机制可以减轻股票市场的波动幅度。
③增强市场流动性功能：股指期货市场通过为市场提供流动性，减轻市场恐慌情绪。
评分标准：1-3 分 考生能给出 1 个论点并给出必要说明。
4-6 分 考生能给出 2 个论点并给出必要说明。
7-10 分 考生能给出全部 3 个论点并给出全部的必要解释，并能以一种富有逻辑性和条理的方式阐述。
未展开论述酌情扣分。
（3）①发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券；而股票则只能是股份制企业才可以发行。
②收益稳定性不同：债券到期可以获得固定利息，并在企业的经营成本中支付，其支付顺序要优先于股票的股息；股票的收益来自股利和资本利得，是变化的。
③期限不同：债券的时间期限一般是确定的，股票没有确定的时间期限。
④持有人权利不同:债券所表示的只是对公司的一种债权，仅仅只是作为债务人，而不参与公司运营和承担公司责任与风险。而股票所表示的则是对公司的所有权。
评分标准：1-2 分 考生能给出 1 个论点并给出必要说明。
3-4 分 考生能给出 2 个论点并给出必要说明。
5-6 分 考生能给出 3 个论点并给出必要说明。
7-10 分 考生能给出全部 4 个论点并给出全部的必要解释，并能以一种富有逻辑性和条理的方式阐述。
（4）证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。我国的证券投资基金可以投资于股票、债券和国务院证券监管机构规定的其他证券品种。
作为机构投资者的证券投资基金具有以下几个特点，使得证券投资基金从理论上可以成为稳定市场的力量。
①投资管理专业化。 ②投资结构组合化。 ③投资行为规范化。
评分标准：1-2 分 考生能给出定义。
3-4 分 考生能给出 1 个特点并给出必要说明。
5-6 分 考生能给出 2 个特点并给出必要说明。
7-8 分 考生能给出 3 个特点并给出必要说明。
9-10 分 考生能给出定义及全部论点并给出全部的必要解释，并能以一种富有逻辑性和条理的方式阐述机构投资者与证券市场稳定的关系。
未展开论述酌情扣分。